澎湃新闻记者 孙铭蔚
大家贵金属市集迎来历史性“狂飙”时刻，同创历史新高。
12月26日，Wind数据显现，现货黄金（伦敦金现）盘中一度波及4549.96好意思元/盎司，收盘报4532.505好意思元/盎司，涨1.19%，年内累计涨幅达72%，将创下1979年以来年涨幅新高；COMEX黄金同步走高，涨1.31%报4562好意思元/盎司。
白银涨势更显凌厉，现货白银（伦敦银现）冲破79好意思元/盎司，单日大涨超10%，本周累涨18.06%，年内涨幅飙升至174%。COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68好意思元/盎司，本周累涨18.06%。现货铂金暴涨10.39%，报2459.5好意思元/盎司，年内大涨172%。
贵金属市集全线爆发
12月26日纽约往复时段，贵金属市集全线爆发。
COMEX黄金期货涨1.31%，报4562好意思元/盎司，本周累涨3.98%；现货黄金盘中一度波及4549.96好意思元/盎司，收盘报4532.505好意思元/盎司，涨1.19%。COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68好意思元/盎司；现货白银站上79好意思元/盎司，收盘报79.196好意思元/盎司。现货铂金暴涨10.31%，报2450.91好意思元/盎司，本周累涨24.31%。
国内市集同步欢畅。沪金期货主力合约进展亮眼，12月26昼夜盘报1018.1元/克，涨0.17%；沪银期货主力合约涨势更为迅猛，夜盘收涨6.03%，报19204元东说念主民币/千克，创收盘历史新高。
受外盘NYMEX铂金跳空高开、大幅走强的提振，12月26日广期所铂金主力合约开盘即波及涨停，而后涨幅虽有收窄，仍录得9.29%的权贵涨幅，报705.30元/克，奏效站上700元整数关隘。钯金则呈现冲高回落行情，最终收跌2.08%，报515.65元/克。
金饰市集热度空前，头部品牌价钱也集体攀升。12月27日，周大福、周大生、老凤祥足金饰品价钱均达1413元/克，周生生足金饰品价钱为1407元/克，金至尊足金饰品价钱达1411元/克。
因何牛气冲天
分析东说念主士指出，席卷大家的贵金属盛宴，背后是多重成分的深度共振。
南华期货分析师夏莹莹指出，中枢驱动包括三大层面。当先，好意思元指数下落约10%，好意思联储重启降息并时候性扩表，生意关税计谋加重去好意思元化，好意思国财政可持续性危急缓慢好意思元信用。同期白银市集出现结构性挤兑，大家库存“移东补西”，印度排灯节需求、工业刚性需求与期货交割量井喷导致现货溢价飙升；此外，投资需求取代央行购金成为主导力量，进一步推升价钱。
国泰君安期货高瓜分析师刘雨萱将黄金上升逻辑拆分为α驱动与β驱动，“α驱动是货币计谋与利率磋议订价成分，β驱动是能加强黄金货币属性的订价成分，两者在本轮周期内的影响弹性澈底不同”。她强调，好意思国经济仍具韧性且降息节拍滞后的情况下，α驱动提振有限，而β驱动的角落变化是“果真驱使金价涨超念念象的成分”，尤其在价钱革命高后，资金对β驱动更为敏锐。
谈及白银，刘雨萱暗示“现货问题是中耐久矛盾，将持续相沿价钱上升”，包括ETF持仓在降息周期中持续加多、中好意思库存受限无法多数开释、矿山供给依赖伴生矿导致刚性不足等。
另一位外洋分析师也合计，白银价钱的上升背后存在供给端的有劲相沿。大家范围内，孤独成矿的优质白银资源已日渐稀缺，而来自太阳能电板板等制造业领域的工业需求持续蓬勃。个东说念主投资者对什物白银的围聚囤积行径，进一步分流了蓝本用于工业分娩的金属供给，加重了市集垂死态势。
嘉盛集团资深分析师JerryChen暗示，共同驱动成分还包括特朗普关税计谋激勉大家贵金属库存多数迁徙老友意思国，导致各地往复所库存快速减少以致激勉流动性危急，催生出逼空行情和顶点的投契神志，以及持续的供应缺口和避险神志推波助浪，而年底流动性偏低的环境赶巧为价钱大幅上升提供了有益条目。
此外，地缘政事垂死方式升级亦然遑急成分之一。音尘面上，据央视新闻12月26日报说念，尼日利亚酬酢部证明，尼日利亚与好意思国开展安全合作与谍报衔尾，通过空袭行动，精确打击尼西北部地区的“恐怖主见”。当地时候12月26日，据也门安全官员音尘，沙特阿拉伯对也门东南部哈德拉毛省南边过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭。
“狂飙”还能持续多久
从现存数据看，现货黄金2025年的年度涨幅势将创下1979年以来年涨幅新高，那么这轮史诗级暴涨还会持续多久呢？机构普遍认同耐久牛市逻辑，但黄金与白银的涨幅、节拍将显著分化。
黄金方面，上升标的不变但涨幅不竭。夏莹莹判断，贵金属将在好意思联储政事化、好意思元信用阑珊与白银现货危急三重叙事下保管易涨难跌样子。黄金的好意思元体系弱化持续推升配置价值，好意思联储面对孤独性危急，2026年中期选举将倒逼宽松，好意思元信用侵蚀加快去好意思元化，新兴经济体央行持续增持黄金。
刘雨萱则给出具体价钱区间，对2026年黄金高点看4700好意思元/盎司傍边，要点在4400好意思元-4500好意思元/盎司，下方4100好意思元-4200好意思元/盎司有较强相沿。2026年财政货币双推广利好贵金属，但影响柔软，政事扰动波动率下降缓慢避险动能，往复聚焦经济与计谋。
中信证券合计，2026年金价有望络续受益于好意思联储降息带来的流动性宽松氛围，大家黄金ETF流入将看成黄金的遑急买盘。潜在的地缘政事风险和生意冲突激勉的避险神志将络续相沿金价，去好意思元化、央行购金等耐久趋势组成金价上升的坚实基础，瞻望2026年金价将再革命高，但研讨到2025年金价涨幅权贵，且上述成分已部分在金价中齐全，瞻望2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价钱或冲击5000好意思元/盎司。
关于白银，夏莹莹合计，白银供需矛盾将进一步激化，大家可交割库存处于历史低位，好意思国若加征关税将恶化穷乏，光伏、AI 数据中心、新动力汽车及印度浪掷需求组成刚性相沿，矿山产量低供给弹性使价钱对需求冲击极端敏锐，仍可能跑赢黄金。
在刘雨萱看来，白银成为优质多配品种，2026年行情必会更为疑望。一是贵金属耐久配置逻辑不改；二是现货矛盾常态化，风险神志改善将开释高弹性；三是宏不雅流动性改善逻辑胜于经济需求，白银离基本面订价远、上升职守小。她将2026年白银高点第一主见位定为75好意思元 / 盎司，上半年驱动强于下半年。
中信期货在剿袭澎湃新闻记者采访时指出，白银挤仓往复短期难以飞快简易，伦敦白银租借利率永久保管高位，在好意思国对白银的关税尘埃落定前，囤积性需求难以权贵下降，现货市集的结构性紧缺瞻望将反复影响市集。跟着降息迟缓驱动基本面建树，肖似大家财政共振推广，2026年大家或从软着陆向柔软复苏过渡，顺周期钞票将会愈加受益，白银上升弹性更大。
短期内存在回调风险
跟着贵金属价钱飙升至新的历史高位，不少机构驱动示警，或面对短期风险。
就在12月26日，上期所教唆风险称，“近期国际阵势复杂多变，有色金属和贵金属品种波动较大，请各关联单元选用相应圭表，教唆投资者作念好风险小心责任，感性投资，共同选藏市集空隙运行。”
同期，上期所发布见知称，自2025年12月30日（星期二）收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度革新为15%，套保持仓往复保证金比例革新为16%，一般持仓往复保证金比例革新为17%。
2026年1月5日（星期一）往复后，自第一个未出现单边市的往将来收盘结算时，黄金期货AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合约，白银期货AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约保管涨跌停板幅度和往复保证金比例不变；其他期货合约的涨跌停板幅度和往复保证金比例复原至原有水平。
瑞银贵金属分析师Joni Teves合计这次涨势的界限“有些偏离盛大”，并暗示，很难细则一个确切的触发成分来澈底评释这种强劲且快速的上升态势。
举例，Teves合计，近期的国际政事新闻进一步突显了黄金看成避险钞票的劝诱力。而铂金价钱的上升与ETF的多数流入、远期市集的收紧以及广州期货往复所上线铂金期货合约往复等成分相吻合，而白银则受到铜价的相沿并“投入了未知领域”。
Teves强调，贵金属往复的短期风险依然显著加多，“鉴于金价已涨至新高，短期投资者可能赢利了结的风险也很大。”
夏莹莹合计，黄金需警惕货币计谋宽松不足预期带来的回调压力，白银的主要风险是高波动与赢利回吐压力。夏莹莹强调：“白银暴涨后波动率权贵放大，投资赢利回吐风险积存，节拍把执更为关节”。
“咱们教唆白银等金属相对黄金市集界限更小，流动性更差，要是来岁黄金出现波动，回调风险雷同更大，提议作念好风险限制，幸免盲目追涨。”中金公司指出，在黄金价钱依然脱离基本面方针与模子拟合后，市集波动或显著增大，提议淡化黄金价钱点位预测，更温情钞票趋势编削时点。2026年黄金牛市可能不是单边行情，而会陪同好意思联储计谋与好意思国经济动向出现波动。
